如何评估股票风险 民生证券：赐与寒武纪买入评级

民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇近期对寒武纪进行究诘并发布了究诘讲演《2024年三季报点评：单季度收入大幅种植，国产AI算力龙头后劲可期》，本讲演对寒武纪给出买入评级，面前股价为411.01元。

　　寒武纪(688256)　　事件抽象：公司2024年10月30日发布2024年三季度讲演，前三季度公司商业收入1.85亿元，同比增长27.09%；归母净利润-7.25亿元，同比减亏；扣非归母净利润-8.62亿元，同比减亏。　　单季度收入大幅加多，同期存货等想法加多体现公司对将来发展信心。　　2024Q3公司商业收入1.21亿元，同比增长284.59%。公司商业收入加多，主要原因是公司握续拓展阛阓。同期，公司调治策略，接续暂停部分预期毛利率较低的研发景况，研发参加占比下跌。　　同期，存货方面，2024年三季度末公司存货达到10.15亿元，较2024年中报的2.35亿元大幅种植。预支账款方面，2024年三季度末公司预支账款达到8.54亿元，较2024年中报的5.50亿元也有显着种植。公司大无缺货，体现了对将来发展的信心。从中长久看，公司的芯片居品已与多个行业界限中的头部公司树立了配合意向，凭借历代居品的过硬测评想法及优良做事口碑，公司的品牌效应渐渐突显司聚焦网信业务发展，长远鼓励以网信业务为中枢的自主居品、行业搞定决策和做事化业务握续发展。　　迫切客户握续获取冲破，高度喜欢研发为长久发展奠定基础。1）迫切客户冲破：以运营商行业为例，适度2023年12月，中国出动已有12个省公司、跳跃70个AI业务完成向寒武纪想元（MLU）系列云表智能加快卡的迁徙。经充分考证，寒武纪想元（MLU）系列云表智能加快卡的可行性、易用性及运算性能均达到或跳跃海外主流居品水平。中国出动依托云边端协同经管架构和智能算力感知调节才略，围绕东西部要津节点，变成多中心、大限制AI算力集群，撑握对复杂AI场景的盘算需求，赋能中国出动全网AI业务。2）握续加强研发与生态成立：在硬件方面，公司的新一代智能处理器微架构和指示集正在研发中；在软件方面，公司的基础软件系统平台也在不休进行优化和迭代。同期，公司与智象将来已毕了算力居品的配合以及视觉多模态大模子的深度适配，与百川智能等头部客户进行了大模子适配等，在互联网、运营商、金融、动力等多个重心行业握续落地。　　投资提议：公司是国产AI芯片龙头，积极研发新一代智能处理器微架构和指示集，不休进行优化和迭代推理和磨真金不怕火软件平台，推动智能芯片及加快卡在互联网、运营商、金融、动力等多个重心行业握续落地。瞻望公司2024-2026年商业收入为15.36/35.44/50.15亿元，2024-2026年对应PS分歧为112X、48X、34X，看护“保举”评级。　　风险辅导：行业竞争加重的风险；下流需求开释不足预期。

本站数据中心说明近三年发布的研报数据盘算，浙商证券蒋高振究诘员团队对该股究诘较为长远，近三年预测准确度均值为73.43%，其预测2024年度包摄净利润为蚀本5.36亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增握评级3家；以前90天内机构标的均价为288.22。

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