投资组合如何选择 民生证券: 赐与福斯特买入评级

民生证券股份有限公司邓永康,王一如,林誉韬,朱碧野近期对福斯特进行相关并发布了相关讲解《2024年三季报点评：胶膜龙头上风显耀，盈利阶段性承压》，本讲解对福斯特给出买入评级，刻下股价为17.62元。

福斯特(603806)

事件：2024年10月30日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司完结收入151.74亿元，同比-8.86%；完结归母净利润12.58亿元，同比-12.08%；完结扣非净利润12.18亿元，同比-8.98%。

24Q3公司完结收入44.11亿元，同比-26.90%，环比-18.96%；完结归母净利润3.30亿元，同比-39.67%，环比-19.01%；完结扣非净利润3.19亿元，同比-38.04%，环比-16.62%。24Q3公司盈利下滑主要系光伏胶膜因毛利率下跌而盈利下跌、光伏背板销售量和毛利率均下跌、好意思元汇率波动导致汇兑吃亏高潮共同影响所致。

受下贱排产收缩影响，胶膜盈利阶段性承压。24Q3光伏行业竞争强烈，产业链价钱低迷，组件排产环比下跌，导致对胶膜需求下跌。凭证索比计议，原材料EVA粒子9月末价钱降至10300元/吨，比较6月末价钱下跌8.4%，透明EVA胶膜9月末价钱降至6.1元/平米，比较6月末价钱下跌9.2%，胶膜价钱降幅大于原材料价钱降幅，同期由于胶膜企业一般有粒子库存，24Q3仍需消化前期高价粒子库存，导致盈利承压。24Q3公司销售毛利率为12.82%，环比下跌5.23pct，销售净利率为7.45%，环比下跌0.03pct，受行业低迷影响，公司盈利承压。

胶膜龙头上风显耀，有望安靖穿越周期。由于胶膜步调阛阓样式较好，而且公司的工夫研发实力、本钱阻挡智商、海表里主流组件客户资源等上风显耀，24H1公司环球阛阓占有率有所普及，24年前三季度在行业盈利承压的阶段，公司仍能保捏相对安靖的正盈利。畴昔公司将不息通过相反化的居品设备，为TOPCon组件、HJT组件、0BB组件、XBC组件、薄膜电板组件、钙钛矿组件等新工夫提供性价比最优秀的封装决策，并通过国际销售普及，裁汰行业成分影响带来的压力，有望安靖的穿越光伏行业周期。

环球化布局上风显耀，逆势国际扩产。公司最初布局国际胶膜产能，18年在泰国厚爱插足使用首个国际出产基地，22年启动越南基地的成立，并于24年开动迟缓开释产能，同期启动泰国基地的二期扩产神气成立，国际胶膜产能逆势膨胀。胶膜受近期国际买卖壁垒普及的影响较小，而且公司领零碎量最多的国际组件客户，在客户资源、居品工夫和本钱阻挡等方面有跨越上风。畴昔公司将把国际产能膨胀手脚重心的发展战术，巩固公司胶膜的环球跨越地位。

投资冷落：咱们瞻望公司2024-2026年营收分裂为200.82、255.83、328.40亿元，归母净利润分裂为15.64、23.57、31.60亿元，以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为29X、20X、15X，公司是光伏胶膜龙头企业，有望安靖穿越周期，看护“保举”评级。

风险教导：下贱需求不足预期，阛阓竞争加重等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据议论，民生证券朱碧野相关员团队对该股相关较为深切，近三年预测准确度均值为70.75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利19.32亿，凭证现价换算的预测PE为23.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增捏评级5家；昔时90天内机构有联想均价为23.44。

以上执行为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资冷落。